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　　（2）、继DRAM大幅跌价后，闪存（Flash）也全面跌价；据CFM闪存市场最新报价，11月19日，Flash Wafer（闪存晶圆）价钱全面上涨，最高涨幅38。46%。

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　　中期维度，食物饮料板块涨幅将逐渐由业绩驱动，考虑到债权周期仍是中期维度食物饮料消费的焦点矛盾，我们估计食物饮料业绩改善将最先由供给侧启动：1）存量博弈下头部企业合作劣势凸显，带来业绩增量，例如汾酒、伊利等；2）企业持续调整渠道、客户布局，受益B端市场份额提拔，例如妙可、安井、海天等；3）取需求侧联系关系较低的新品类、新渠道、新市场逻辑，例如东鹏饮料、盐津铺子等；陪伴居平易近、企业杠杆企稳，消费需求回暖，价钱恢复上行通道的白酒、乳成品、啤酒等将送来业绩。

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　　短期：赔率佳，估值先行，继续买卖“个股改善”、“窘境反转”从线。考虑到食物饮料持仓环境及股价表示，短期维度，次要吸引力正在于赔率；考虑到市场风险偏好和风险评价的变更，我们猜测市值100-500亿之间的中盘蓝筹相对受益；短期股价表示更多表现正在估值层面，食物饮料内部优先选择具备个股改善逻辑，或正处于显著业绩下修区间的标的，餐饮供应链、乳业牧场、区域白酒、次高端白酒相对优先。中期：迈入业绩牛，先供给端/B端，再需求侧/C端。

　　11月17日，本年以来全市场新发基金数量达到1378只，显著跨越2024年全年1143只的总量，并创下近三年来的新高。这不只打破了此前持续三年刊行下滑的场合排场，也出基金公司取投资者对于本钱市场新周期的配合等候。

　　我们对食物饮料板块2026年的根基判断是“易涨难跌”，2026年为起始，板块向下有底，向上有空间，涨幅将从估值修复向业绩驱动迁徙：1）“蓝筹泡沫”阶段竣事，筹码布局优化、市盈率处于相对低位。2021年至今，头部企业回调幅度充实，叠加业绩兑现，板块应市盈率回到汗青区间低位；截止2025Q3板块全体接配，扣除头部标的后板块呈现低配；2）根基面拐点将至。2025年餐饮供应链、啤酒等公共品板块逐渐呈现业绩磨底、弱改善迹象；我们判断2026Q1大部门白酒标的收入端下滑敞口或环比收窄，估计2026年全板块送来业绩底。